Calculadora de ON (cupón fijo)
Estimá inversión inicial, flujos, rendimiento total, rendimiento corriente y TIR anual efectiva de una obligación negociable con amortización bullet (capital al vencimiento).
Nota: cálculo educativo. No reemplaza asesoramiento financiero ni impositivo profesional.
¿Qué es una obligación negociable?
Una obligación negociable (ON) es un instrumento de deuda emitido por una empresa. Como inversor, le prestás dinero a la compañía y, a cambio, recibís intereses (cupones) y la devolución del capital según las condiciones de emisión. En la práctica, muchas ON pagan cupón periódico y amortizan el capital al vencimiento (estructura bullet), aunque existen variantes con amortización parcial.
¿Qué calcula esta herramienta?
Esta calculadora está pensada para evaluar ON de cupón fijo y te devuelve métricas útiles para comparar alternativas:
- Inversión inicial total: precio pagado más comisiones.
- Cupón neto por período: interés luego de impuestos/retenciones.
- Flujos de caja estimados: cobros periódicos y capital al final.
- Rendimiento total: ganancia sobre lo invertido al mantener hasta vencimiento.
- Rendimiento corriente: cupón neto anual dividido por inversión inicial.
- TIR anual efectiva: tasa que iguala valor presente de cobros con el desembolso inicial.
Cómo usar la calculadora paso a paso
1) Definí el tamaño de la posición
Ingresá el valor nominal que querés comprar. Sobre ese monto se calcula el cupón y, en general, la devolución de capital al vencimiento.
2) Cargá el precio de mercado
El precio de compra se expresa como porcentaje del valor nominal. Si una ON cotiza a 102, pagás prima; si cotiza a 95, comprás con descuento.
3) Completá cupón, plazo y frecuencia
La tasa de cupón anual y la cantidad de pagos por año determinan cada flujo intermedio. El plazo define cuántos períodos faltan hasta el vencimiento.
4) Ajustá costos e impuestos
Comisiones de compra y retenciones sobre cupones impactan fuerte en el retorno neto real. Incluirlas evita sobreestimar la rentabilidad.
Fórmulas principales que se utilizan
- Inversión inicial = VN × (Precio/100) × (1 + Comisión/100)
- Cupón bruto por período = VN × (Cupón anual/100) ÷ Frecuencia
- Cupón neto por período = Cupón bruto × (1 − Impuesto/100)
- Flujo final = Cupón neto del último período + devolución de VN
- TIR: se obtiene numéricamente encontrando la tasa que hace VAN = 0
Cómo interpretar los resultados
La TIR anual efectiva suele ser la métrica más completa para comparar bonos con distintos precios, cupones y plazos. Aun así, no debe mirarse sola. También conviene revisar:
- Calidad crediticia del emisor y riesgo de default.
- Riesgo de liquidez (facilidad para vender antes del vencimiento).
- Riesgo de tasa y de precio si necesitás salir antes.
- Moneda del activo frente a tu moneda de gastos.
- Riesgo regulatorio e impositivo.
Ejemplo rápido
Supongamos VN 100.000, precio 98%, cupón anual 8,5%, pagos semestrales, plazo 3 años y comisión 0,5%. La inversión inicial queda por debajo del valor nominal (por comprar bajo la par), mientras que los cupones se calculan sobre el VN completo. En general, esto empuja la TIR por encima de la tasa cupón, aunque el resultado neto final dependerá de impuestos y costos.
Limitaciones importantes
Este modelo asume que mantenés la ON hasta vencimiento y que los pagos se realizan según cronograma. No contempla eventos crediticios, reestructuraciones, cambios de tasas de mercado, amortizaciones especiales, cláusulas de rescate anticipado (call) ni reinversión de cupones a tasa variable.
Checklist antes de invertir en ON
- Leé el suplemento de emisión y condiciones legales.
- Verificá fechas de pago, tipo de amortización y covenants.
- Compará TIR neta entre alternativas similares.
- Evaluá exposición por emisor, sector y moneda.
- Definí horizonte de inversión y necesidad de liquidez.
Si querés, podés usar esta calculadora como primer filtro y luego complementar con análisis de riesgo crediticio y escenario macro para tomar una decisión más robusta.